國內私募股權投資行業步入“規范中發展”的全新周期，培育壯大耐心資本、引導資本投向硬科技領域，已成為政策導向與市場共識。重慶依托“33618”現代制造業集群、“416”科技創新戰略布局，打造西部先進制造高地，孕育著海量股權投資機遇。在此背景下，建信金融資產投資有限公司（簡稱建信投資）董事長張明合從行業變局、區域實踐到未來戰略，系統闡釋了這家千億級投資機構如何在“科技—產業—金融”的良性循環中探尋價值坐標。

私募基金行業步入“規范中發展”軌道

當前，國內資本市場正經歷深刻變革。“投早、投小、投硬科技”成為行業共識，募資結構、退出渠道也在持續優化。數據顯示，目前我國私募基金規模達23萬億元，佔國內資產管理業務總規模的15%，已成為我國資本市場和經濟運行中的重要參與力量。私募股權、創投基金已成為耐心資本、創新資本的重要代表，累計投資項目數量達23.7萬個，形成股權資本13.7萬億元，投資新經濟領域項目超10萬個，投資本金4.7萬億元，近九成的科創板上市公司上市前得到私募股權、創投基金的支持。

6月5日，國務院辦公廳發布《國務院辦公廳關於加強監管防范風險促進私募投資基金高質量發展的指導意見》（下稱《指導意見》），《指導意見》作為私募基金領域“1+N+X”政策制度體系的綱領性文件，通過完善機制、補齊短板、加強協同，實現優化增量、盤活存量、扶優限劣、提質增效，推動私募基金行業在規范中發展，在發展中提升。

張明合認為，這對行業將產生重大利好，私募基金行業將全面納入“規范中發展”的軌道。通過“扶優限劣”，將“名股實債”和“偽私募”擠出市場，真正優質的機構將獲得更清澈的募資與退出環境。

在張明合看來，“十五五”時期，資本市場尤其是股權投資行業將邁入全新發展階段，股權投資是最適配科技創新的核心金融工具，肩負著打通“科技—產業—金融”良性循環的重要使命，這意味著股權投資的“主戰場”被鎖定在現代化產業體系的關鍵領域和薄弱環節。

張明合也指出行業面臨著市場化的募資生態亟需完善、投資端的“投早投小”能力不足、退出端的路徑過窄三大“梗阻”。基於此，他認為，未來股權投資機構的核心競爭力將圍繞四個維度展開：專業耐心的投資能力、生態思維的募資能力、價值思維的投行賦能能力以及綜合金融產品的供給能力。

超百億耐心資本“澆灌”重慶制造業森林

行業長期發展邏輯，最終還是要落腳於區域產業實踐。2023年，重慶提出打造“33618”先進制造業集群體系，構建由3大萬億級主導產業集群、3大五千億級支柱產業集群、6大千億級特色優勢產業集群及18個新興產業集群組成的產業體系。為提供科技動能，重慶隨后提出了“416”科技創新戰略布局，聚力打造數智科技、生命健康、新材料、綠色低碳四大科創高地，並聚焦人工智能、區塊鏈等16個重要戰略領域。

建信投資發揮耐心資本功能和專業優勢，圍繞重慶“33618”先進制造業集群體系和“416”科技創新布局方向，堅持“投早、投小、投長、投硬科技”的投資邏輯，聯動建行集團各子公司落地近40個股權項目，累計金額約140億元。資金投向高度貼合重慶產業頂層設計，近半數資金流向本地三大萬億級主導產業項目，九成以上項目歸屬硬科技領域，近七成項目聚焦符合“新星”行業和科技創新方向，一半以上項目為規模1億元以下初創小微企業。

針對智能網聯新能源汽車、先進材料等九大重點產業，建信投資聯合建行重慶分行定制專屬綜合服務方案，全方位匹配制造企業全周期資金需求。截至2026年6月末，建行在渝制造業貸款余額達到750億元，中長期制造業貸款265億元，科技貸款突破千億，供應鏈融資規模超百億。

在助力重慶建設內陸開放樞紐方面，建行重慶分行落地了全國建行首筆中新雙邊數字人民幣跨境結算，並在渝設立總行級“西部陸海新通道金融中心”，保持全市最大跨境貸款銀行地位，全年國際結算量超600億美元。

建信投資的重慶新棋局

截至2025年三季度，重慶市存續私募基金管理人超130家，管理規模超1700億元。但放眼“十五五”，重慶“33618”制造集群與“416”科創布局蘊藏的投資潛力遠不止於此。萬億級整車產業鏈持續攻堅車規芯片、域控制器、先進材料等核心環節，大量實驗室、科創孵化基地產出中試階段硬科技項目，亟需長期資本完成技術商業化落地。同時，本地整車企業全球化建廠、本土品牌出海、多家企業啟動港股上市，催生境內外一體化跨境投融資綜合需求。

面對這些機遇，張明合提出了建信投資的四大戰略方向。

針對重慶產業對耐心資本和跨境金融的需求，建信投資將強化“投早投小”和並購投資能力，為智能網聯新能源汽車等產業鏈鏈長企業提供“股權+並購貸款+供應鏈金融”的組合方案，同時升級跨境服務，助力渝企全球化布局。在組織架構上，建信投資已與重慶分行組建專職成渝團隊，在已有9大行業方案基礎上逐步實現“33618”產業全覆蓋。

在生態構建方面，建信投資將融入重慶西部金融中心建設，持續對接和探索引入國家級引導基金、社保基金、頭部產業背景投資機構、領軍獨立投資機構等實力耐心資本，在渝合規發起設立私募基金，同時發揮股權鏈接與資源配置功能，助力重慶與長三角、粵港澳乃至全球的優勢產能和技術資源相互融合。在科技賦能方面，建信投資借助AI快速識別企業價值，投后賦能方面，也在探索用AI工具幫助制造企業進行智能化改造，降低損耗、提升效率。

在張明合看來，近年來重慶耐心資本生態建設提速，頭部機構加速集聚，但與建設西部金融中心的目標要求相比，仍有優化空間。他建議，重慶應在吸引長期資本“戰略性扎根”、暢通“募投管退”循環堵點、強化“科技-產業-金融”正向聯動三個維度上持續發力，實現從“量的積累”向“質的躍升”轉變。（重慶市委金融辦）